[인사이트코리아=장원수 기자] SK증권은 4일 POSCO홀딩스에 대해 견조한 철강 이익을 토대로 이차전지 소재 사업이 진행 중이라고 전했다.

이규익 SK증권 연구원은 “POSCO홀딩스는 기존 포스코에서 철강 부문을 100% 자회사로 물적분할 한 후 지주회사로 전환됐다”며 “자회사 포스코는 2022년 조강생산량 기준 글로벌 7위의 철강사”라고 밝혔다.

이규익 연구원은 “철강이라는 캐시카우(현금창출원)를 바탕으로 미래 먹거리 사업을 추진하고 있으며 POSCO홀딩스는 이차전지 소재사업에서의 원료 조달을 담당하고 있다”며 “리사이클링을 통해 5월 초도 제품이 생산됐으며 현재 매출도 일부 발생하고 있는 것으로 파악된다”고 설명했다.

이 연구원은 “리사이클링에 이어 광석 리튬은 올해 10월, 염수 리튬은 2024년 4월 첫 공장이 준공되어 리튬 생산이 본격화될 전망”이라며 “니켈 생산은 2024년 4분기부터 본격화될 것으로 예상된다”고 지적했다.

그는 “POSCO홀딩스의 3분기 연결기준 매출액은 전년 동기대비 2.5% 줄어든 20조6000억원, 영업이익은 31% 증가한 1조2000억원을 기록할 것으로 예상된다”며 “판매가격 하락의 영향으로 철강 부문 실적이 전분기 대비 소폭 감소할 것으로 예상되지만 철강 외 부문이 이를 일부 상쇄할 전망”이라고 언급했다.

그는 “POSCO홀딩스의 적정가치를 59조2000억원으로 추정했으며 철강 영업 가치 27조9000억원(2024년 예상 EBITDA 5조4000억원에 글로벌 경쟁사 EV/EBITDA 멀티플 5.2배를 적용), 리튬 사업 가치 7조7000억원(2026년 리튬 사업 예상 EBITDA 1조4000억원에 글로벌 경쟁사 EV/EBITDA 멀티플 6배 적용 후 현가로 할인), 주요 상장 자회사 지분가치 21조4000억원(할인율 40% 적용) 그리고 순현금 2조2000억원을 합산했다“고 말했다.

그는 “리튬 사업 가치에 대한 추정이 다소 보수적으로 보일 수 있으나 최근 리튬 가격 및 경쟁사 멀티플 하락을 반영했다”고 부연했다.