[인사이트코리아=장원수 기자] 신한투자증권은 29일 미래에셋증권에 대해 인도 증권사 샤레칸(Sharekhan)을 4873억원에 인수를 결정했다고 전했다.

임희연 신한투자증권 연구원은 “미래에셋증권은 지난 12일, 인도 증권사 Sharekhan 인수 결정을 공시했다”며 “지분 100%, 인수금액 4873억원”이라고 밝혔다.

임희연 연구원은 “미래에셋증권은 Sharekhan의 지분 27.2%를 보유한 HVDPL의 지분 100%를 취득했으며, 미래에셋 인도 법인이 Sharekhan 잔여지분 72.8%를 취득할 예정”이라며 “보유 현금 및 보유 채권 현금화 등으로 인수 여력은 충분하며, 추가적인 자금 조달은 필요하지 않다”고 설명했다.

임 연구원은 “밸류에이션은 주가순자산비율(PBR) 1.8x, 주가수익비율(PER) 19.8x, 자기자본이익률(ROE) 9.1%로 다소 높다”며 “2022년 자기자본 2704억원, 순이익 246억원”이라고 지적했다.

그는 “단, 최근 타 증권사의 해외 증권사 인수 시도 사례에서도 PBR 2.1x, PER 20.4x의 밸류가 책정되었던 점, 인도 증시 성장 잠재력 등 감안 시 해외시장 경쟁력 제고 차원에서 충분히 정당화될 수 있다”며 “참고로 인도 상위 3개 증권사 평균 밸류에이션은 PBR 2.2x, PER 19.0x, ROE 19.7%”라고 언급했다.

그는 “Sharekhan은 인도 최초 온라인 증권 BK서비스를 제공한 종합증권사로 BK를 비롯해 IB, Trading 관련 다수 라이선스를 보유했다”며 “지금은 자본 열위로 BK와 WM에 강점을 가지고 있으나, 중장기적으로 증자를 통한 자본 확대와 적극적인 IB 비즈니스 확장이 예상된다”고 말했다.

이어 “미래에셋그룹이 인도 시장에서 뛰어난 성과를 나타낸 만큼 계열사 네트워크를 활용한 투자 상품 공급 다양화가 기대된다”고 덧붙였다.

그는 “대규모 자본으로 M&A 기반 사업 다각화를 지속하고 있다”며 “2007년 인도네시아 온라인 증권사 e-Trading 증권 인수, 2007년 베트남 합작 법인 설립 등 동남아 자본시장에서 현지화 전략을 성공적으로 펼치고 있는 점은 업종 내 차별화 요인”이라고 진단했다.

그는 “인도 경제 고성장에 따른 인도 증시 랠리 기대감과 주식 계좌수 확대 트렌드 등 감안 시 Sharekhan이 중장기 신규 수익원으로 자리잡을 전망”이라며 “아직 이익 규모가 적은 만큼 단기 실적 개선 보다는 중장기 ROE 제고 기대감이 유효하다”고 전망했다.

이어 “인도 감독당국의 인수 승인 후 실적 추정치에 반영할 예정”이라고 부연했다.