[인사이트코리아=장원수 기자] 하나증권은 18일 한세실업에 대해 2분기 실적은 시장 기대치를 밑돌 전망이라고 전했다.

서현정 하나증권 연구원은 “한세실업의 2분기 연결기준 매출은 전년 동기대비 28% 줄어든 4389억원, 영업이익은 31% 감소한 385억원 수준을 전망한다”며 “달러기준 매출 성장률은 31% 감소할 것으로 추산하는데, 전년도 높은 베이스와 바이어들의 재고 조정 지속에 따른 제한적인 오더 증가에 기인한다”고 밝혔다.

서현정 연구원은 “다만, 매출 감소에도 불구하고 생산 효율화를 통한 원가 개선, 비용 절감으로 수익성 방어는 할 것으로 보인다”라며 “영업이익률은 전년 동기대비 0.3%p 하락한 8.8% 수준에 그칠 것으로 예상된다”고 설명했다.

서 연구원은 “전방 업황 부진에 따라 재고회전율이 둔화되고 단납기 중심의 소량 발주만 이어지면서 2분기 한세실업 오더 감소 폭은 예상보다 컸다”며 “다만, re-stocking(재고 확충) 방향성은 점차 뚜렷해질 것으로 예상하는데 전방 재고 수준이 낮아지고 있고, 1년 이상 대대적인 재고조정이 이뤄졌기 때문에 신제품 수요 발생 가능성은 높아졌다”고 지적했다.

그는 “상대적으로 경기에 민감하고 기저가 낮은 마트/캐주얼 바이어 중심 회복 폭은 빠를 것으로 예상된다”며 “미국 소비심리도 반등하고 있다”고 언급했다.

이어 “다만 향후 오더 수주가 얼마나 빠르게 회복될 지가 관건”이라며 “낮아진 재고 수준에서 판매 개선이 동반되어야 결국 추세적 업황 회복을 기대할 수 있기 때문”이라고 덧붙였다.

그는 “오더 반등만 강하게 나타난다면, 벤더 콘솔리데이션 효과와 높아진 이익 체력 기반 한세실업의 가파른 실적 개선이 기대되는 상황”이라고 말했다.

그는 “업황 개선 가시성이 높아지면서 적정 밸류에이션을 상향 조정했다”며 “목표주가는 12MF 주가수익비율(PER) 10배”라고 진단했다.

그는 “4분기 한세실업의 오더 회복 방향성에 따라 주가 모멘텀이 결정될 것으로 보인다”며 “현재 주가 12MF PER 6.8배로 여유 있는 밸류에이션, 점진적 업황(re-stocking 구간 진입)과 실적 개선을 염두에 둔다면 매수 전략이 유효하다”고 전망했다.