[인사이트코리아=장원수 기자] 교보증권은 5일 SK아이이테놀로지에 대해 지난해 4분기는 개선된 수익성과 잠재력을 확인했다고 전했다.

최보영 교보증권 연구원은 “SK아이이테크놀로지의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기대비 2.8% 줄어든 1725억원, 영업이익은 269억원을 발표했다”며 “매출액은 추정치(1929억원)를 하회했으나, 영업이익은 추정치(95억원)를 크게 상회했다”고 밝혔다.

최보영 연구원은 “분리막은 주요 고객사의 재고 조정으로 인해 전분기 대비 출하량(2.0억㎡ → 1.9억㎡)이 줄어듦에 따라 매출액도 감소했다”며 “수익성 개선의 주요 원인은 중국법인이 수령한 인센티브(124억원)를 영업 단에 반영한 데에 기인한다”고 설명했다.

이어 “다만, 지속적인 원가 절감 노력을 통해 해당 요인을 제외하고도 10.4%의 영업이익률으로 회복세를 지속했다”고 덧붙였다.

최 연구원은 “신규 사업은 R&D 비용 절감(16억원)을 통해 손실 폭이 축소됐다”며 “SK아이이테크놀로지는 FCW 사업을 중단하고 상반기 중 후속 절차를 마무리할 것임을 발표했다”고 언급했다.

이어 “분기당 3~40억원의 손익 개선을 기대한다”고 부연했다.

그는 “SK아이이테크놀로지의 1분기 매출액은 전년 동기대비 3.0% 줄어든 1387억원, 영업이익은 83.8% 감소한 44억원, 2024년 연간으로는 매출액은 전년대비 3.5% 늘어난 6724억원, 영업이익은 84.1% 증가한 590억원으로 추정된다”고 말했다.

그는 “고객사의 재고조정 여파와 전방시장의 둔화로 상반기까지 어려운 경영환경이 지속될 예정”이라며 “하반기에는 원가율 증가 요인(폴란드 Phase 2)이 남아있지만, 신규 고객사향 출하 가능성과 기존 고객사의 수요 증가 대응을 통한 반등을 전망한다”고 진단했다.

그는 “SK아이이테놀로지의 목표주가는 추정 2025년 EBITDA에 Target Multiple(국내 2차전지 소재업계 2025년 평균 EBITDA에 10% 프리미엄) 15.5배를 적용했다”며 “2025년부터 SK온의 북미 생산능력 확대와 북미 고객사의 전략적 모델 출시에 힘입은 높은 회복탄력성을 기대한다”고 전망했다.