[인사이트코리아=장원수 기자] 키움증권은 30일 금호석유에 대해 2분기 정기 보수 및 시황 약세에 따른 가동율 조정이 매출액 감소에 영향을 미칠 것으로 보인다고 전했다.

정경희 키움증권 연구원은 “금호석유의 1분기 매출액은 전년 동기대비 28% 줄어든 1조6300억원, 영업이익은 37% 감소한 826억원으로 기존 추정치 및 컨센서스를 하회하는 다소 실망스러운 실적이 예상된다”며 “정기보수로 전사 제품군의 가동율 감소, 이와 연결된 기타 부분의 가동율 조정 뿐만 아니라, 2분기 업황 개선에 대비해 구매했던 원재료 부담으로 영업이익이 영향을 받은 것으로 보인다”고 밝혔다.

정경희 연구원은 “즉 주요 원재료인 Butadiene의 경우 Spot 합성고무(SBR, BR)기준 1분기 대비 2분기 마진이 약 50%대로 증가한 것으로 나타나지만, 1분기 고가의 Butadiene가 일부 투입되며, Spot 마진 대비 합성고무 이익률은 저조한 것으로 예상되며 이 영향은 3분기까지 지속될 수 있다”고 설명했다.

정 연구원은 “금호석유는 수익성 측면에서는 당초 기대를 하회할 가능성이 있지만, 영업외 측면에서는 긍정적인 내용들이 있다”며 “2023년 말 기준 부채비율 32%, 현금성자산 약 4900억원 수준의 양호한 재무건전성으로 금리 변화기에 유리한 상황이며, 현재 합성고무, NB-라텍스, 합성수지, Phenol chain 등 주요 제품군이 모두 약세로 향후 수익성 하방보다 상방 가능성이 크다고 볼 수 있기 때문”이라고 지적했다.

그는 “또한 9월 20일 기한의 자사주 1000억원 매입, 3세 경영 시작을 감안시 이후 금호석유의 신성장 전략이 구체화될 것으로 기대한다”며 “상대적으로 비교하면 순수화학군에서 나프타분해시설(NCC)대비 감익 폭은 크지 않고, 재구구조는 탄탄하며, 신성장 스토리가 하반기 혹은 내년 상반기에 가시화되는 시점으로 볼 수 있다”고 언급했다.

그는 “금호석유의 2023년 영업이익은 여타 국내 기초화학사 대비 비교적 견조한 수준의 3695억원을 추정하며, 재무구조 또한 순현금 약 400억원으로 양호하다”며 “다만 전방 수요 약세 및 고가의 Butadiene 투입 영향이 3분기까지 지속될 것으로 예상함에 따라 이익 추정치 변경 및 이를 반영한 주가순자산비율(PBR) 0.7x를 적용하여 목표주가를 제시한다”고 말했다.