[인사이트코리아=장원수 기자] 유안타증권은 26일 고려아연에 대해 올해 영업이익 개선 폭이 제한적일 것으로 추정된다고 전했다.

이현수 유안타증권 연구원은 “고려아연의 별도기준 1분기 영업이익은 2090억원으로 전망된다”며 “12~2월 런던금속거래소(LME) 아연 및 연, 은 평균가격은 각각 2459달러/톤, 2066달러/톤, 23.2달러/온스를 기록했다”고 밝혔다.

이현수 연구원은 “은 가격은 전분기 대비 +1% 상승했으나 아연과 연 가격은 각각 -1%, -6% 하락했다”며 “아연 판매량은 전분기 대비 -5% 감소한 15.4만톤, 연 판매량은 -18% 감소한 10만4000톤으로 추정된다”고 설명했다.

이 연구원은 “지난해 4분기에 인식됐던 일부 일회성 비용들의 소멸이 예상되지만 주요 품목의 판매량 감소에 따라 영업이익은 전분기 대비 -6% 감소할 것으로 전망된다”고 지적했다.

그는 “고려아연의 1분기 연결기준 SMC는 영업이익이 소폭 개선됐을 것으로 예상되는 가운데 상업생산 전인 케이잼과 투자 초기 국면에 있는 페달포인트 등은 영업적자를 기록했을 것으로 판단된다”며 “지난해 12월 종속회사로 편입된 켐코는 이번 분기부터 실적에 영향을 미칠 것으로 관측된다”고 언급했다.

그는 “조만간 타결될 것으로 예상되는 2024년 아연 및 연 정광 BM TC는 전년대비 각각 하락할 것으로 추정된다”며 “2023년 초 270달러/톤을 기록했던 중국 아연 정광 Spot TC는 3월 현재 80달러대까지 하락했으며 연 정광 Spot TC는 2020년 초 이후 최저 수준을 기록 중”이라고 말했다.

그는 “2024년 아연 정광 BM TC를 전년대비 -41% 하락한 163달러/톤으로 예상된다”며 “2020년 초 이후 2022년 상반기까지 금속 가격이 강세를 보이며 프리미엄 역시 동반 상승한 것으로 파악되나 2022년 하반기부터 약세로 전환된 금속 가격에 따라 프리미엄 역시 하락한 것으로 관측된다”고 진단했다.

그는 “지난 12월 고려아연이 밝힌 계획에 따르면 2023년 4000억원이었던 생산설비투자(CAPEX)가 2024년 1조7000억원, 2025년 1조2000억원으로 증가했다”며 “2023년 연간 배당액은 3030억원으로 전년(3970억원)보다 약 1000억원 감소했지만 11~3월까지 1000억원 자사주 매입을 실시했다”고 전망했다.

그는 “매년 규모가 다를 수 있겠지만 향후 10년(2024~2033년) 동안 약 4조원가량의 배당 및 자사주 취득/소각과 덩치가 커진 투자를 이어 가기 위해서는 자금 조달 시장을 활용해야 할 것으로 추정된다”고 내다봤다.