[인사이트코리아=장원수 기자] 대신증권은 5일 S-Oil에 대해 지난해 4분기는 시장 예상치에 부합한 실적을 기록했다고 전했다.

위정원 대신증권 연구원은 “S-Oil의 목표주가는 2024년 예상 주당순이익(BPS) 7만9710원에 Target 주가순자산비율(PBR) 1.1배를 적용했다”며 “2023년 자기자본이익률(ROE) 11.5% 대비 PBR 0.9배 수준으로 역사적 저점 수준”이라고 밝혔다.

위정원 연구원은 “지난해 4분기 S-Oil의 정유부문 영업손실 –2567억원을 기록했다”며 “지난해 4분기 유가하락에 따른 재고평가 손실 -1520억원 및 정제마진 하락에 기인한다”고 설명했다.

위 연구원은 “화학부문은 470억원을 기록했다”며 “전분기 정기보수에 따른 일회성 비용 410억원 감안 시, 전분기 대비 –45.6% 감소했다”고 지적했다.

그는 “윤활 부문은 전년 동기대비 19.2% 줄어든 2262억원을 기록했다”며 “원가 하락한 가운데, 그룹2(150N) 가격 상승하며 스프레드가 개선됐다”고 언급했다.

그는 “S-Oil의 1분기 예상 영업이익은 전년 동기대비 1.4% 줄어든 5085억원으로 전망된다”며 “정유부문 예상 영업이익은 전년 동기대비 3.8% 감소한 2796억원으로 전망된다”고 말했다.

그는 “OSP 감안시 1분기 예상 평균 유가 81.9달러/배럴로 2023년 12월 81.3달러와 유사하기 때문에 추가적인 대규모 재고평가손실 가능성은 제한적”이라며 “등/경유 난방용 수요 상승에 따른 마진 급등으로 1분기 정제마진 추정치 배럴당 4.4달러로 상향조정했다”고 진단했다.

그는 “윤활 부문 예상 영업이익 1814억원으로 24%의 견조한 마진율을 유지할 전망”이라며 “현재 HSFO 공급 증가에 따른 재고 상승으로 가격 약세가 지속됐다”고 전망했다.

이어 “글로벌 윤활유 대규모 증설이 부재한 가운데 원가 하락에 따른 스프레드 유지를 전망한다”고 부연했다.