[인사이트코리아=장원수 기자] 대신증권은 1일 유한양행에 대해 내년 레이저티닙 국내 매출 본격화 및 미국·유럽 승인을 기대한다고 전했다.

이희영 대신증권 연구원은 “유한양행의 목표주가는 SOTP 방식으로 산출했으며, 영업가치는 2024년 추정 EBITDA에 Target EV/EBITDA 15배 적용하여 37조8000억원으로 산정했다”며 “EV/EBITDA 멀티플은 국내 종합제약사 경쟁사 그룹의 12개월 Fwd EV/EBITDA 평균인 15배를 적용했다”고 밝혔다.

이희영 연구원은 “비영업가치는 레이저티닙 신약가치와 보유지분 가치를 더하여 23조5000억원으로 산정했다”며 “총 기업가치는 64조7000억원으로 영업가치에 비영업가치를 더하여 산출했다”고 설명했다.

이 연구원은 “레이저티닙 신약 가치는 총 15조6000억원으로 미국·유럽 1차치료제 가치 9638억원과 미국·유럽 2차치료제 가치 5955억원를 더하여 산정했다”며 “레이저티닙은 아미반타맙과 병용요법으로 연내에 미국 1차치료제 허가 신청 예정이며, 승인은 2024년 하반기로 예상한다”고 지적했다.

이어 “아미반타맙+레이저티닙+화학요법 3종 병용치료에 대한 추가 임상 데이터가 2024년 발표 예정으로, 2024년 허가 신청 및 2025년 출시로 추정한다”고 덧붙였다.

그는 “유한양행에 대한 투자포인트는 2024년 레이저티닙 국내 매출 본격화, 2024년 MARIPOSA OS(전체생존률) 결과 및 MARIPOSA2 신규 환자 임상결과 발표, 2024년 알러지치료제, NASH 치료제 결과 발표 등”이라고 지적했다.

그는 “레이저티닙 임상은 성공적”이라며 “2030년까지 글로벌 매출 1조원을 달성할 전망”이라고 언급했다.

그는 “연내 1차 치료제를 미국 식품의약국(FDA) 승인을 신청할 예정”이라며 “2024년 하반기 승인이 예정되어 있다”고 말했다.

이어 “MARIPOSA2 투약 방식 변경으로 인해 추가 환자를 모집, 추가 임상 결과는 2024년 발표할 예정”이라고 부연했다.

그는 “유한양행의 3분기 별도기준 매출은 전년 동기대비 10.5% 늘어난 4689억원, 영업이익은 53.8% 증가한 69억원, 영업이익률 1.5%를 달성했다”며 “렉라자 EAP(무상공급프로그램) 비용 증가로 영업이익은 감소했다”고 진단했다.

그는 “유한양행의 2024년 별도기준 매출은 전년대비 4.7% 늘어난 2조2209억원, 영업이익은 200.1% 증가한 2173억원, 영업이익률 10.2%를 전망한다”라며 “레이저티닙 허가 마일스톤(단계별 기술료)이 유입할 예정”이라고 내다봤다.