[인사이트코리아=장원수 기자] 신한투자증권은 14일 SK이노베이션에 대해 2분기 영업이익은 -486억원으로 적자전환하며 컨센서스를 하회할 것으로 예상된다고 전했다.

이진명 신한투자증권 연구원은 “SK이노베이션의 2분기 영업이익은 –486억원으로 컨센서스 3174억원을 하회할 전망”이라며 “정유 영업이익은 -4278억원으로 적자전환이 예상된다”고 밝혔다.

이진명 연구원은 “유가 하락에 따른 재고평가손실(-2787억원)과 정제마진 급락으로 실적 둔화가 불가피할 전망”이라며 “정제마진은 견조한 휘발유 마진에도 디젤 마진 하락세(-11달러/배럴)가 확대되며 전분기 대비 배럴당 5달러 하락한 것으로 추정된다”고 설명했다.

이 연구원은 “2분기 화학 영업이익은 전년 동기대비 22% 늘어난 1329억원으로 견조한 실적이 예상된다”며 “올레핀(PE/PP) 부진에도 PX 스프레드는 드라이빙 시즌 및 전방 수요 회복으로 전분기 대비 7% 상승하며 실적 개선을 견인할 전망”이라고 지적했다.

이어 “윤활유 영업이익은 양호한 스프레드가 유지되며 전년 동기대비 3% 줄어든 2524억원이 예상된다”고 덧붙였다.

그는 “배터리 매출액은 연초 발생했던 생산 차질이 해소되고 신규 공장 가동률 상승에 따른 판매량 증가 등으로 전분기 대비 9% 늘어난 3조6000억원을 예상한다”며 “영업이익은 전분기 일회성 소멸 및 미국 공장 수율 개선이 지속되는 가운데 AMPC(2346억원, 1~2분기 누적) 반영으로 –573억원을 전망한다”고 언급했다.

그는 “하반기 배터리 영업이익은 2032억원이 예상되며 올해 수익성은 전년대비 13%p 개선되겠다”며 “2023년 예상되는 AMPC 효과는 7182억원이나 2025년 미국 생산능력이 143GWh(2023년 22GWh)로 확대되며 AMPC 규모도 3조1000억원에 달할 전망”이라고 말했다.

그는 “SK이노베이션의 목표주가는 실적 추정치 하향 조정 등을 반영해 하향한다”라며 “상반기 본업의 높은 실적 변동성에도 하반기 유가의 강한 하방경직성과 정제마진 개선으로 정유 부문 실적 회복이 예상된다”고 진단했다.

그는 “다만 주가는 배터리 사업에 의해 결정될 전망이며 개선되고 있는 펀더멘탈과 완화된 자금조달 리스크 등을 감안할 경우 방향성은 위를 향할 전망”이라고 내다봤다.