[인사이트코리아=장원수 기자] 대신증권은 22일 삼성전기에 대해 1분기 영업이익은 전분기 대비 증가할 것으로 예상되는데 이는 갤럭시S24 판매호조때문이라고 전했다.

박강호 대신증권 연구원은 “글로벌 IT 기기 수요가 기저효과를 근거로 전년대비 성장을 전망한다”라며 “또한 AI(생성형+온디바이스)/전장화 부문의 글로벌 투자가 확대되면서 삼성전기의 수익성 개선, 포트폴리오의 재평가가 진행됐다”고 밝혔다.

박강호 연구원은 “삼성전기의 1분기 영업이익은 전년 동기대비 23.4% 늘어난 1729억원, 매출은 19.6% 증가한 2조4200억원으로 증가할 것으로 추정된다”며 “영업이익은 컨센서스(1580억원)대비 9.4% 상회, 다른 전자부품 업체대비 빠르게 수익성이 호전될 전망”이라고 설명했다.

박 연구원은 “삼성전자의 갤럭시S24 출시 및 초기 판매 호조, 프리미엄 모델인 울트라 비중이 60%에 근접하여 카메라모듈, MLCC(적층세라믹콘덴서)에서 매출 증가, 믹스 효과로 추가적인 영업이익률 개선도 기대된다”며 “카메라모듈 매출은 고부가인 2억화소 메인 및 폴디드줌 카메라의 높은 점유율으로 전년대비 25.7% 증가한 1조원, 분기 기준 1조원을 넘어설 것으로 추정된다”고 지적했다.

그는 “3월에 MLCC 가동율 확대, 믹스 효과가 동반되면서 수익성 개선이 2분기 이후에 더 가속화될 가능성을 기대한다”라며 “IT기기 및 중국향 비중이 높은 MLCC는 중국 스마트폰의 기저효과, 화웨이 중심으로 신모델 출시가 진행되면서 수요 회복을 예상한다”고 언급했다.

이어 “또한 전장향 매출 비중이 23%까지 높아진 시점에서 MLCC 가동률 확대, 주요 고객의 재고 축적이 동시에 진행된다”라며 “2024년과 2025년 실적 개선의 중추적인 역할을 담당한다”고 덧붙였다.

그는 “전체 영업이익 증가는 2024년 36.5%, 2025년 24.3% 등 수익성 호조 등 실적 차별화가 진행됐다”고 말했다.

그는 “삼성전기의 2024년 밸류에이션 리레이팅(재평가), 높은 밸류에이션의 정당화 과정도 진행됐다”며 “글로벌적으로 생성AI 및 온디바이스를 적용한 IT 기기(스마트폰, 노트북, 가전)의 성장으로 데이터 센터 중심으로 투자가 확대됐다”고 진단했다.

그는 “패키지 기판(FC-BGA) 제품은 기존의 PC에서 점차 서버 및 데이터 센터향 매출로 다각화가 예상된다”며 “서버 및 데이터센터향 고객도 종전의 AMD에서 인텔, 엔비디아로 추가를 예상한다”고 분석했다.

그는 “베트남에서 진행된 투자가 2024년 매출로 연결되면서 새로운 성장과 수익성 개선이 2024년 하반기에 반영 전망”이라고 내다봤다.

그는 “이전에 성장을 주도한 스마트폰, TV, PC 중심에서 2024년 기점으로 AI 관련한 데이터 센터(FC BGA 및 MLCC), 산업의 패러다임이 진행 중인 자동차의 전장화(자율주행, 전기자동차) 중심(MLCC, 카메라모듈)으로 포트폴리오가 변화한 첫 해로 판단된다”고 전망했다.