[인사이트코리아=장원수 기자] DS투자증권은 11일 한올바이오파마에 대해 IMVT-1402는 기업가치의 핵심이라고 전했다.

김민정 DS투자증권 연구원은 “한올바이오파마는 바토클리맙과 IMVT-1402, 두 가지 anti-FcRn 파이프라인을 보유하고 있다”며 “2021년 2월 이전까지 기업가치의 핵심은 바토클리맙이었으나 부작용 이슈 및 장기간 임상 중단, 용량 조절로 인한 효능 저하로 시장은 바토클리맙이 anti-FcRn 경쟁에서 탈락했다고 판단했다”고 밝혔다.

김민정 연구원은 “2022년 9월 발표한 IMVT-1402는 기존 바토클리맙이 보유하고 있던 LDL 콜레스테롤 상승 부작용을 완벽히 해결한 신물질”이라며 “부작용에서 자유롭기 때문에 최대 용량으로 장기간 투여할 수 있으며 이는 효능에 직접적인 영향을 미친다”고 설명했다.

김 연구원은 “더불어 IMVT-1402는 2035년 물질특허가 만료되는 바토클리맙과 달리 2042년까지 특허를 방어할 수 있어 향후 개발은 IMVT-1402로 대부분 교체될 가능성이 높다”며 “현재까지 이뮤노반트의 주가 역시 바토클리맙의 임상 재개에는 거의 반응하지 않았으며 IMVT-1402 신물질 발표 및 개발 전략에 따라 움직이는 모양새를 보인다는 점에서 IMVT-1402를 기업가치의 핵심으로 판단한다”고 지적했다.

그는 “IMVT-1402 개발의 가장 큰 허들은 올해 9월 발표될 Phase 1”이라며 “IMVT-1402는 개발 당시 바토클리맙과 최종까지 경쟁하던 물질이었으나 고농도에서 불안정하여 피하주사가 불가능했기 때문에 바토클리맙을 개발하게 됐다”고 언급했다.

그는 “현재 발전된 엔지니어링 기술을 통해 IMVT-1402를 SC제형으로 개발했다고 밝혔다”라며 “임상 1상에서 피하주사 제형 안정성 여부 및 알부민 저해 없이 IgG를 잘 저해할 수 있는지 여부를 확인했을 때 비로소 IMVT-1402는 진정한 파이프라인 가치를 인정받을 수 있을 것”이라고 말했다.

이어 “이러한 결과 확인 시점이 2023년 9월, 바로 이번 달에 예정되어 있다”고 덧붙였다.

그는 “이번 달 임상 성공 발표 시 한올바이오파마의 적정 기업가치는 약 2조3000억원으로 큰 폭으로 상승할 것으로 전망한다”며 “이는 그레이브스병과 wAIHA 적응증 성공률 큰 폭 상향 및 CIDP 적응증 시장 점유율을 상향한 결과값”이라고 진단했다.

그는 “단, 실패할 경우 적정 기업가치는 약 7000억원으로 하락할 것”이라고 전망했다.