[인사이트코리아=장원수 기자] 키움증권은 26일 LG에너지솔루션에 대해 1분기 영업이익은 1573억원으로 시장 컨센서스 상회했는데 고객사들의 바인딩 물량에 의거한 보상금 수령으로 첨단세액공제(AMPC) 제외한 적자 폭이 예상 대비 크지 않았던 것으로 추정된다고 전했다.

권준수 키움증권 연구원은 “LG에너지솔루션의 1분기 매출액은 전년 동기대비 30% 줄어든 6조1000억원, 영업이익은 75% 감소한 1573억원으로 시장 컨센서스 상회(영업이익 컨센서스 1138억원) 및 추정치(영업이익 1682억원)에 부합했다”라며 “AMPC 효과를 제외한 영업이익은 -316억원(영업이익률 –0.5%)으로 적자를 기록했다”고 밝혔다.

권준수 연구원은 “중대형 전지의 경우 주요 메탈 가격 하락으로 인한 평균판매가격(ASP) 하락과 전방 수요 둔화 영향으로 인한 출하량 감소로 실적이 부진했다”라며 “소형 전지의 경우 ASP 하락폭이 컸으나, 테슬라의 Restocking 수요 발생하며 소형 원통형 전지 판매량이 전분기 대비 크게 증가한 것으로 보인다”고 설명했다.

권 연구원은 “수익성의 경우, 메탈 가격 하락으로 인한 ASP 하락, 가동률 감소에 따른 고정비 부담 상승에도 불구하고, 고객사들의 바인딩 물량에 의거한 일부 보상금 수령으로 AMPC 제외한 적자 폭이 예상대비 크지 않았던 것으로 보인다”고 지적했다.

그는 “LG에너지솔루션의 2분기 매출액은 전년 동기대비 25% 줄어든 6조6000억원, 영업이익은 32% 감소한 3153억원을 기록할 전망”이라며 “상반기까지는 실적에 대한 보수적인 시각 유지가 불가피한데, 중대형 전지의 경우 판가 래깅 기간(6개월) 감안 시 2분기 ASP 하락 폭이 클 것으로 예상되며, 유럽 공장의 가동률 회복 기미가 아직 보이지 않기 때문”이라고 언급했다.

그는 “일회성 보상금 수취 효과 제외, ASP 하락에 따른 부정적 래깅 영향, 낮은 가동률 및 인도네시아 현대차 JV 공장 가동에 따른 고정비 부담 상승으로 수익성 악화는 피할 수 없을 것으로 전망되며, AMPC 효과 제외 시 적자가 예상된다”라며 “다만, 2분기 북미 출하량 확대로 AMPC 효과는 3686억원으로 전분기 대비 +95% 증가를 전망한다”고 말했다.

그는 “LG에너지솔루션의 2024년 매출액은 전년대비 10% 줄어든 30조2000억원, 영업이익은 22% 증가한 2조6000억원으로 기존 추정치 대비 각각 -4%/-14% 하향 조정한다”라며 “당분간 유럽 소재 공장의 낮은 가동률은 지속될 것으로 보이며, 투자의 경우도 우선순위를 감안한 생산설비투자(CapEx) 조정이 나타날 것으로 예상한다”고 전망했다.

그는 “올해는 북미향 출하량이 실적을 견인할 것으로 판단되며, 실적 개선의 관건은 유럽 수요가 얼마나 빠르게 회복되는 지 여부에 달려있다”고 내다봤다.