[인사이트코리아=장원수 기자] 하나증권은 6일 오리온에 대해 한국 및 중국 법인의 매출총마진이 유의미하게 상승하면서 전사 마진 개선을 견인 중이라고 전했다.

심은주 하나증권 연구원은 “오리온의 3분기 연결기준 매출액은 전년 동기대비 9.5% 늘어난 8118억원, 영업이익은 17.8% 증가한 1434억원으로 추정한다”며 “7~8월 누계 연결기준 매출액은 전년 동기대비 3.8% 늘어난 4982억원, 영업이익은 21.6% 증가한 924억원을 시현했다”고 밝혔다.

심은주 연구원은 “계절적 성수기에 접어드는 점 감안시 9월도 호실적이 예상된다”며 “시장 기대치(영업이익 1400억원) 소폭 상회 가능성도 열어둘 수 있겠다”고 설명했다.

심 연구원은 “7~8월 누계 국가별 성장률은 전년대비 국내 16.5%, 중국 –0.9%, 베트남 4.3%, 러시아 –22.1%을 기록했다”며 “로컬 통화로 환산시, 중국 6.0%, 베트남 6.0%, 러시아 14.0% 증가한 것으로 추산된다”고 지적했다.

그는 “국내는 경쟁 완화 및 채널 믹스 개선 기인해 매출 및 마진이 동반 레벨업되고 있다”며 “두 달 누계 영업마진은 전년대비 2.1%p 상승해 유의미한 개선세를 보여줬다”고 언급했다.

그는 “중국은 내수 소비 둔화 우려가 여전히 상존하나, 하반기 갈수록 수요 성수기 및 기저효과 기인해 전년대비 회복세가 전망된다”며 “일부 원재료(감자플레이크 등) 부담에도 불구하고 운반 및 물류 비딩 등으로 제조원가는 유의미한 개선세를 보이고 있다”고 말했다.

이어 “두 달 누계 영업마진은 전년대비 5.3%p 상승했다”고 덧붙였다.

그는 “베트남도 내수 소비 둔화가 부담이긴 하나, 신규 시장 진출로 이를 타계 중”이라며 “8월부터 음료 및 월병 신제품 출고를 시작했다”고 진단했다.

그는 “각각 월 매출 기여는 20억원 수준으로 파악된다”며 “부재료 단가 인하 통한 원가 개선이 점진적 가시화되고 있는 점도 긍정적”이라고 분석했다.

그는 “러시아는 5월부터 판매가격 인상 효과가 소멸되면서 베이스가 정상화됐다”며 “3분기 초코파이 1개 라인, 4분기 젤리 카테고리 라인 증설을 통해 두 자릿수 성장을 이어나간다는 계획”이라고 판단했다.

그는 “오리온의 2024년 연결기준 매출액 및 영업이익은 각각 전년대비 7.6%, 13.5% 증가할 것으로 추정한다”며 “국가별 로컬 통화 기준 성장률은 각각 국내 전년대비 8.0%, 중국 5.6%, 베트남 11.1%, 러시아 25.0%를 가정했다”고 점쳤다.

그는 “하반기~내년 기대 요인은 중국/베트남 내수 소비의 점진적 회복 가능성, 원가 부담 완화 가시화, 러시아 추가 생산시설 증설 효과”라며 “내년 연간으로는 춘절 시점 차이에 따른 중국 및 베트남 법인의 기저효과도 기대할 수 있다”고 전망했다.

이어 “인도도 1000억원 내외 매출 기여가 기대되어 긍정적”이라고 부연했다.