[인사이트코리아=장원수 기자] IBK투자증권은 18일 키움증권에 대해 1분기 실적은 시장 기대치에 부합할 전망이라고 전했다.

우도형 IBK투자증권 연구원은 “키움증권의 1분기 지배주주순이익은 전년 동기대비 36.7% 줄어든 1846억원으로 컨센서스 1913억원에 부합할 것으로 전망된다”며 “국내외 거래대금이 크게 증가하며 양호한 위탁매매수수료 수익이 전망된다”고 밝혔다.

우도형 연구원은 “다만 예탁금이용료율 증가 및 낮은 신용공여 잔고 수준으로 Brokerage 관련 이자수익은 전분기 대비 감소할 것으로 예상된다”며 “예탁금이용료율은 2023년 4분기 0.7%에서 2024년 1분기 1.05%로 상승할 전망이며 예탁금 잔고가 1분기 증가함에 따라 비용부담이 증가할 것으로 판단된다”고 설명했다.

우 연구원은 “작년 말 크게 감소한 신용공여 잔고는 올초부터 회복을 이어오고 있지만 잔고 상승은 잔고 하락 대비 이자 증가가 크지 않다는 점을 고려 시 역시 신용잔고 이자이익의 감소가 예상된다”고 지적했다.

그는 “1분기 키움증권의 IB 및 기타 수수료수익은 352억원으로 전년 동기대비 23.6% 증가할 것으로 기대된다”며 “이는 양호한 채권발행 수수료 수익 및 지급보증 수수료 증가에 기인한다”고 언급했다.

그는 “채권발행의 경우 업계 전반적으로 모두 증가하는 추세를 보였다”라며 “다만 1분기 PF(프로젝트 파이낸싱) 유동화증권 잔고는 키움증권이 커버리지 기업 중 유일하게 증가했다”고 말했다.

이어 “이에 따라 전분기 대비 증가한 지급보증수수료가 전망된다”고 덧붙였다.

그는 “키움증권의 목표주가는 12M Fwd 주당순이익(BPS) 21만7748원에 Target 주가순자산비율(PBR) 0.66배를 적용하여 산출했다”며 “키움증권은 타사 대비 높은 Brokerage 민감도를 가지고 있어 실적 개선에 유리할 것으로 전망된다”고 내다봤다.

그는 “키움증권은 커버리지 증권사 중 거래대금 민감도가 가장 높아 1분기 양호한 실적을 시현할 것으로 판단된다”며 “또한 부동산PF 익스포저가 타사 대비 낮아 관련 우려가 적으며, 마지막으로 기존 발표한 중기주주환원정책에 따라 2024년에도 자사주 매입 및 소각이 지속적으로 이루어질 것으로 판단되어 주가 하방은 견고할 것으로 생각된다”고 전망했다.