[인사이트코리아=장원수 기자] 하나증권은 11일 KT&G에 대해 1분기에는 일시적 부진을 겪었다고 전했다.

심은주 하나증권 연구원은 “KT&G의 1분기 연결 매출액은 전년 동기대비 0.5% 줄어든 1조3882억원, 영업이익은 12.7% 감소한 2764억원으로 추정한다”며 “KGC인삼공사를 제외한 단독 매출액은 전년 동기대비 4.5% 줄어든 7838억원, 영업이익은 6.0% 감소한 2166억원으로 예상한다”고 밝혔다.

이어 “부동산 개발 매출 감소 기인해 시장 기대치를 소폭 하회할 것으로 전망한다”고 덧붙였다.

심은주 연구원은 “국내 궐련 총수요(궐련+NGP)는 전년대비 소폭 감소할 것으로 추정한다”며 “전자담배(NGP) 총수요는 여전히 견조하나, 궐련 총수요가 전년대비 -3.5% 감소할 것으로 추산되기 때문”이라고 설명했다.

심 연구원은 “KT&G 궐련 매출액은 전년대비 -2% 내외 감소할 것으로 예상된다”며 “궐련 수요 부진에도 불구하고 면세 수요 회복 기인해 평균판매가격(ASP)이 상승하면서 물량 감소 폭을 일부 상쇄할 것으로 판단한다”고 지적했다.

이어 “참고로 궐련 시장점유율(MS)은 전년대비 10bp 상승한 65.8%로 추정한다”고 부연했다.

그는 “국내 NGP 매출(스틱+디바이스)은 전년대비 8% 증가할 것으로 예상한다”라며 “디바이스 매출 감소로 전사 성장률이 둔화되어 보이나 스틱은 여전히 전년대비 두 자릿수 성장 유지 중인 것으로 파악된다”고 언급했다.

그는 “수출+해외법인 담배 매출은 전년대비 10.0% 증가할 것으로 예상한다”며 “1분기는 판매가격 인상 효과가 주효할 전망”이라고 말했다.

이어 “KGC인삼공사는 전년 기저 감안시 전년대비 매출 및 이익 성장 가능할 것으로 전망한다”고 첨언했다.

그는 “사측은 올해 궐련 수출+해외법인 매출 성장 타깃을 전년대비 24%로 제시했다”라며 “이는 1조4000억원에 육박하는 수치”라고 진단했다.

그는 “판매가격 인상 효과를 차치하더라도, 인니 시장 지배력 확대 및 신시장 육성(아프리카, 중남미 등)을 통해 두 자릿수 물량 성장을 도모할 것이라고 밝혔다”라며 “과거 중동을 중심으로 수출 성장이 두드러졌던 2015년~2016년 KT&G 주가는 큰 폭으로 상승한 바 있다”고 분석했다.

그는 “올해는 궐련과 더불어 NGP 스틱 수출도 유의미하게 증가할 것으로 예상되는 만큼, 수출 확대가 재차 부각될 것으로 판단한다”고 평가했다.

그는 “KT&G는 향후 3년 간(2024년~2026년) 자사주 1조 매입 및 1조8000억원 규모의 배당 결정을 발표했다”며 “매입한 자사주는 매년 소각할 방침”이라고 말했다.

그는 “실제 KT&G는 작년에도 자사주 장내 매입 후 전량 소각(유통 물량 약 3% 해당)을 이행한 바 있다”며 “지난 9일 새롭게 선임된 방경만 대표이사가 약 3억원의 주식 매입(3270주)을 공시했다”고 언급했다.

그는 “자사주 매입을 통해 ‘책임 경영 및 주주가치 제고’에 대한 의지를 피력한 만큼, 중장기 적극적인 주주환원정책이 더욱 탄력을 받을 것으로 기대된다”며 “이는 최근 정부의 ‘밸류업 프로그램 도입’과도 일맥 상통하는 만큼 주가에 긍정적 영향을 미칠 것”이라고 전망했다.