[인사이트코리아=장원수 기자] 키움증권은 18일 오리온에 대해 춘절 시점 차이에 따른 부정적 영향에도 불구하고, 젤리 등 신제품 판매 호조, 원재료 투입단가 안정화 등에 힘입어 양호한 실적을 기록할 것으로 전망된다고 전했다.

박상준 키움증권 연구원은 “오리온은 젤리를 중심으로 국내외에서 판매량이 증가하고 있고, 감자/유지 등을 중심으로 원재료 단가도 안정화되고 있기 때문에, 올해도 실적 개선 가시성이 상대적으로 높은 편”이라고 밝혔다.

박상준 연구원은 “다만, 레고켐바이오 인수에 따른 불확실성 극복 여부가 중요한데 주가는 이틀간 20% 이상 하락하면서 밸류에이션 매력도가 크게 높아진 상황”이라며 “따라서, 레고켐바이오에 대해 지분법 회계 처리가 결정된다면 주가 반등의 가시성이 높아질 것으로 기대된다”고 설명했다.

박 연구원은 “오리온의 지난해 4분기 연결기준 매출액은 전년 동기대비 4.7% 줄어든 8113억원, 영업이익은 0.3% 증가한 1471억원으로 전망된다”며 “4분기 영업이익은 생감자 등 원부재료 단가 안정화, 예상보다 양호한 12월 판매 등에 힘입어 시장 기대치를 소폭 상회할 것으로 전망된다”고 지적했다.

그는 “국내 법인은 가격인상 효과와 판매량 증가로 견조한 성장세가 지속될 것으로 전망된다”며 “중국/베트남 법인은 내수 소비경기 둔화와 명절 시점 차이에 따른 매출 감소를 원재료 단가 하락이 일부 상쇄할 것으로 전망된다”고 언급했다.

이어 “러시아 법인은 판매량 증가가 지속되며 현지 통화 기준 두 자릿수 성장이 전망되나, 루블화 약세에 따른 매출 감소와 제조 원가 상승으로 수익성은 일부 하락할 것으로 전망된다”고 덧붙였다.

그는 “오리온의 2024년 국가별 매출 성장률 전망치를 모두 +10% 이상으로 제시했다”며 “현지 통화 기준 한국 +10%, 중국 +12~13%, 베트남 +15%, 러시아 +10% 이상”이라고 첨언했다.

그는 “젤리·파이 중심의 라인 증설 효과, 신제품 출시 및 신규 카테고리(베트남 유음료 등) 확장, 춘절 시점 차이에 따른 긍정적 영향 등에 기인한다”라며 “중기적으로는 감자·유지류 등 원재료 투입단가 안정화와 판매량 고성장에 따른 영업레버리지 효과가 지속되며, 전사 영업이익률 상승추세가 지속될 것으로 전망되나, 최근 레고켐바이오 지분 인수로 인해 중기 실적 전망에 불확실성이 확대된 상황”이라고 말했다.

그는 “다만, 오리온의 주가는 이틀간 20% 이상 하락하면서, 밸류에이션 매력도가 크게 높아진 상황”이라며 “레고켐바이오에 대해 지분법 회계 처리가 결정된다면, 주당순이익(EPS) 하향 폭이 시장의 우려 대비 작게 나타날 수 있기 때문에 주가 반등의 가시성이 높아질 것으로 기대된다”고 전망했다.