[인사이트코리아=장원수 기자] 키움증권은 10일 삼성바이오로직스에 대해 예상보다 4공장 램프 업이 잘 되고 있어, 3분기 실적은 기대치를 소폭 상회할 것으로 전망된다고 전했다.

허혜민 키움증권 연구원은 “삼성바이오로직스의 3분기 연결기준 매출액은 전년 동기대비 11% 늘어난 9688억원, 영업이익은 7% 줄어든 3008억원으로 시장 컨센서스 매출액 9413억원과 영
업이익 2857억원을 각각 3%, 5% 소폭 상회가 전망된다”고 밝혔다.

허혜민 연구원은 “3분기 로직스 매출액은 4공장 본격 가동이 반영되면서 전년 동기대비 21% 증가한 8137억원, 영업이익은 4% 늘어난 3235억원으로 전망된다”며 “3분기 평균 환율은 1310.95원으로 지난해 하반기 높았던 1337.98원에서 큰 변동 없었다”고 설명했다.

이어 “4공장 생산 능력 증가(Ramp-up)가 예상보다 잘 진행되고 있어, 올해 연간 매출액 전망치 또한 기존 3조5000억원에서 3조6000억원으로 상향됐다”고 덧붙였다.

허 연구원은 “3분기 에피스 매출액은 전년 동기대비 4% 하락한 2577억원, 영업이익은 52% 감소한 377억원으로 전망된다”며 “지난해 휴미라 시밀러 고농도 미국 식품의약국(FDA) 승인 마일스톤 약 300억원 유입으로 인한 역기저효과가 예상되기 때문”이라고 지적했다.

그는 “게다가 3분기에는 평소보다 높은 내부거래 차감 및 솔리리스 시밀러와 휴미라 시밀러의 미국 출시로 인한 PPA 상각비 증가 영향이 있을 것으로 추측된다”고 언급했다.

그는 “글로벌 위탁개발생산(CDMO) 매출 1위를 차지하고 있는 경쟁사 론자는 2023년 가이던스를 하향했다”며 “1분기 실적발표에서는 높은 한 자릿수 매출 성장을 제시했으나, 2분기에서는 중간 또는 높은 한 자릿수 성장으로 하향했다”고 말했다.

그는 “EBITDA 마진도 30~31%에서 28~29%로 낮아졌다”며 “이는 초기 단계의 세포/유전자 개발 업체들의 자금 조달이 어려워지면서 영향을 받은 것으로 보이며, 우시 또한 바이오텍의 어려워진 자금 조달 영향이 있었다고 밝힌 바 있다”고 진단했다.

그는 “삼성바이오로직스 또한 바이오텍 고객이 있으나, 주 고객은 빅파마로 이에 대한 영향은 미미한 것으로 파악된다”며 “론자의 가이던스 하향, 우시의 가이던스 미변동에도 삼성바이오로직스는 올해 매출 가이던스를 상향했다”고 분석했다.

이어 “주 고객인 빅파마의 생물학제제 제품 생산 아웃 소싱 수요가 증가하고 있다는 점도 긍정적”이라고 부연했다.

그는 “시밀러 가격 경쟁 심화 등을 감안하여 목표주가를 하향하나, 로직스의 4공장 램프 업과 경쟁사 대비 안정적인 성장을 이어가고 있다”고 전망했다.