[인사이트코리아=장원수 기자] 이베스트투자증권은 18일 LX하우시스에 대해 업황 개선과 원재료 가격 안정화로 실적 턴어라운드가 시작됐다고 전했다.

김세련 이베스트투자증권 연구원은 “LX하우시스의 건자재부문 마진은 아파트 매매거래량과 연동성이 높다”며 “이는 평균판매가격(ASP)이 높은 개인의 인테리어 수요가 실적에 영향을 주는 것으로 추정되며, 최근 아파트 매매거래량이 저점을 지나 정상 거래 수준으로 증가했기 때문에 ASP 회복에 따른 안정적인 실적 기조가 하반기에도 유지될 것으로 기대된다”고 밝혔다.

김세련 연구원은 “또한, 주요 원재료인 PVC(폴리염화비닐), 페놀, MMA(메틸메타크릴레이트) 등의 가격 하락으로 실적 가시성이 확보된 점 역시 긍정적”이라며 “적자를 지속하던 자동차소재/산업용필름 역시 국내외 자동차생산량 회복과 PVC가격 하락, 컨테이너 운임 하락에 따라 실적 개선세가 확인되면서 안정적인 펀더멘탈에 기여하고 있다”고 설명했다.

김 연구원은 “국내에 잇따른 대형 화재 사고와 안전에 대한 기준 강화로 건축법 시행령 개정안이 발표되면서, 샌드위치 패널의 단열재 성능에 대한 기준이 준불연급 이상으로 강화됐다”며 “이에 따라 LX하우시스의 고마진 제품인 PF단열재의 매출, 이익 기여가 나타나고 있는 상황이며 향후 시장 성장에 따른 이익 개선 역시 기대되는 부분”이라고 지적했다.

그는 “더불어 글로벌 인조대리석 시장에서 단일 국가 기준 가장 큰 비중을 차지하는 미국에서의 안정적 실적이 지속되고 있는 점 역시 긍정적”이라며 “미국의 인테리어 고급화 수요 증가로 인해 미국 경쟁 업체인 듀폰(Dupont)의 인조대리석을 포함한 상위 사업부의 EBITDA마진이 개선되고 있으며, LX하우시스 역시 원재료인 MMA의 가격 하락, 미국 인조대리석 수요 지속에 따라 미국법인 실적 개선이 나타나고 있다”고 언급했다.

그는 “LX하우시스의 목표주가에 산정된 주당순이익(EPS)은 2023~2024년 평균 EPS를 기준으로 했으며, 목표 주가수익비율(PER)은 보수적으로 건자재 경쟁사들 평균에서 30% 할인한 7X를 적용했다”며 “목표주가는 PBR 기준 과거 부동산 거래 냉각기 시점의 PBR 0.73X로 보수적인 레벨”이라고 말했다.

이어 “향후 LX하우시스의 구조적인 체질 개선, 실적 증가에 따라 추가 리레이팅 가능성이 높다고 판단된다”며 “최근 아파트거래량 회복에 따른 인테리어 종목의 관심도가 증대되는 가운데, 2024년 PER 기준 4.6X로 밸류에이션 메리트 역시 높은 종목으로 판단된다”고 부연했다.