[인사이트코리아=장원수 기자] IBK투자증권은 13일 삼성전자에 대해 올해는 D램 중심으로 성장할 것이라고 전했다.

김운호 IBK투자증권 연구원은 “삼성전자의 1분기 실적은 이전 전망치를 상회한 매출액 75조원, 영업이익 5조1000억원으로 예상된다”며 “디바이스솔루션(DS), 모바일경험(MX) 사업부가 이전 전망 대비 개선될 것으로 기대된다”고 밝혔다.

김운호 연구원은 “DS는 낸드 가격 상승으로 예상 대비 재고자산평산소실 충당금 환입 규모가 커질 것으로 기대하고, 비메모리 사업부도 예상 대비 개선될 전망”이라며 “MX는 스마트폰 출하가 이전 전망 상회할 것으로 기대하고 특히 Galaxy S24 물량이 이전 전망치 큰 폭으로 상회할 것”이라고 설명했다.

김 연구원은 “2024년 매출액은 302조원으로 전망하고, 영업이익은 27조6000억원으로 전망된다”며 “이 중에서 DS는 7조9000억원으로 추정된다”고 지적했다.

이어 “D램은 8조5000억원, 낸드는 1조6000억원으로 추정된다”며 “ 디스플레이 3조1000억원, MX는 13조9000억원으로 예상된다”고 덧붙였다.

그는 “HBM 물량 증가는 2분기 말부터”라며 “제품믹스 개선이 더 중요한 변수인데 HBM3 시장 진입을 목표로 하고 있고, HBM3E 시장에서도 의미 있는 점유율을 확보하는 것이 목표”라고 언급했다.

그는 “1분기를 저점으로 영업이익이 개선 추세를 보이고, 2024년 영업이익도 2023년 대비 큰 폭의 성장이 기대되고, 반도체 업황이 저점을 확인하면서 성장에 대한 기대감이 높아질 것으로 판단된다”며 “HBM 비중 증가로 D램 수익성 개선에 크게 기여할 것으로 기대하고 생산 능력 확대로 2024년 물량도 크게 증가하고, HBM3 시장 진입 가능성이 높아서 실적 개선 모멘텀이 높아졌기 때문”이라고 말했다.

그는 “2024년까지 삼성전자는 HBM 생산능력을 80K/월 확대할 계획”이라며 “HBM2E, HBM3가 주력, HBM3E 시장에 진입할 전망”이라고 진단했다.

그는 “상대적으로 늦은 시장 진입”이라며 “2023년 HBM 출하를 20.8억 Gb으로 예상, 2024년에는 35억 Gb 상회할 것으로 예상된다”고 분석했다.

이어 “정확한 물량은 아니지만 SK하이닉스보다 단가는 낮은 것으로 추정된다”며 “HBM2E 비중이 높은 것을 고려했다”고 부연했다.

그는 “ASP는 HBM 비중 상승도 영향을 미치지만 최근 DDR5 비중 상승에 따른 영향을 더 크게 받는 것으로 추정된다”며 “2024년에는 HBM 효과가 좀 더 커질 전망”이라고 내다봤다.

이어 “2024년 영업이익은 4조원 규모인데 HBM이 2조1700억원일 것으로 추정된다”며 “다만 HBM3 비중, HBM3E 물량이 아직은 유동적이라 상향 조정의 여지도 충분하다”고 부연했다.