[인사이트코리아=장원수 기자] 신한투자증권은 22일 동아에스티에 대해 3분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것으로 전망된다고 전했다.

정재원 신한투자증권 연구원은 “동아에스티의 3분기 별도기준 매출액은 전년 동기대비 1.9% 줄어든 1553억원, 영업이익은 38.0% 감소한 88억원을 전망한다”라며 “시장 컨센서스 대비 매출과 영업이익 모두 하회하는 실적이 예상된다”고 밝혔다.

정재원 연구원은 “전문의약품(ETC) 사업부는 그로트로핀을 필두로 성장하는 그림이 예상되나, 해외사업부 실적이 소폭 감소하고, 진단 사업부 매출이 제외됨에 따른 영향 때문”이라며 “연구개발비도 중장기적 R&D 역량 강화를 추진하는 회사의 방향에 맞춰 점차 증가하는 추세를 보일 것으로 예상한다”고 설명했다.

정 연구원은 “최근 비만에 대한 관심이 높아지면서 동아에스티의 파이프라인 2종에 대한 주목도가 올라간 상황”이라며 “비만과 NASH 대상으로 동사가 개발 중인 에셋들은 미국 자회사인 뉴로보 파마슈티컬스에 기술수출(L/O)을 진행한 이후 임상이 진행 중”이라고 지적했다.

그는 “NASH를 타겟으로 하는 DA-1241은 연내 임상 2상 진입이 예정되어 있다”며 “비만 타겟 치료제 DA-1726은 전임상에서 우수한 효과를 보였다”고 언급했다.

이어 “연내 임상 1상에 진입할 것이 예상된다”고 덧붙였다.

그는 “상기 파이프라인 외에도 스텔라라 바이오시밀러 파이프라인도 하반기 품목허가신청(BLA) 제출이 기대된다”며 “통상적으로 BLA 제출 이후 허가까지 약 1년 정도 걸리는 이전 케이스 고려 시 스텔라라 특허 만료 시점 이전에 제품 출시는 무리없이 가능할 것으로 판단한다”고 말했다.

그는 “실적 추정치 하향 조정이 주가 조정의 주요 요인”이라며 “이전 레포트에서 동아에스티의 영업가치를 5394억원으로 산정했던 것 대비 조정된 영업가치는 현재 4712억원”이라고 진단했다.

이어 “비영업가치는 현재 스텔라라 시밀러 파이프라인에 대해서만 rNPV 방식으로 가치를 산출해 목표주가에 반영하고 있다”고 부연했다.

그는 “향후 비만과 NASH 관련 파이프라인 2종이 사람을 대상으로 진행한 임상에서도 긍정적인 데이터가 도출된다면 비영업가치 추가 반영을 통한 목표주가 상승도 기대해볼 수 있다”며 “하지만 해당 에셋이 가치에 반영되려면 기다림이 필요하다”고 전망했다.

그는 “제약사라는 점에서 외형성장의 모습도 보여줄 필요가 있다”고 내다봤다.