[인사이트코리아=장원수 기자] 신한투자증권은 28일 LX인터내셔널에 대해 역기저 효과는 불가피하고, 낮은 밸류에이션에 주목할 필요가 있다고 전했다.

최민우 신한투자증권 연구원은 “LX인터내셔널의 4분기 연결기준 매출액은 전년 동기대비 7.1% 줄어든 4조2295억원, 영업이익은 1.3% 증가한 2102억원으로 시장 기대치(매출액 4조6000억원, 영업이익 2287억원)를 소폭 하회할 전망”이라고 밝혔다.

최민우 연구원은 “4분기 뉴캐슬 석탄 가격이 전분기 대비 9.7% 줄어든 톤당 약 380달러를 기록했다”며 “호주 폭우로 인한 석탄 생산 차질도 이어지며 석탄 트레이딩 부문 이익은 전분기 대비 감소가 예상된다”고 설명했다.

최 연구원은 “인도네시아 ICI4 석탄 가격은 전분기 대비 10.8% 증가한 톤당 약 90달러를 기록했다”며 “폭우로 인한 생산차질로 인도네시아 석탄 광산 생산량은 전분기 대비 약 5% 감소가 예상되고 광산 로열티 지급액도 전분기 대비 증가하며 석탄 가격 상승효과를 상쇄할 전망”이라고 지적했다.

그는 “물류 부문은 상하이컨테이너운임지수(SCFI)가 3분기 3337pt에서 4분기 약 1483pt으로 크게 하락하며 실적 하락을 이끌 전망”이라며 “하지만 안정적인 그룹사 물량과 고정마진으로 실적 하락 폭은 제한적일 것”이라고 언급했다.

그는 “LX인터내셔널의 내년 연결기준 영업이익은 올해대비 20.9% 줄어든 8049억원으로 전망된다”며 “기업 이익의 핵심 변수인 뉴캐슬 석탄 가격의 경우 내년에도 높은 수준을 유지할 전망”이라고 말했다.

그는 “현재 톤당 400달러 수준의 뉴캐슬 석탄 가격은 경기 침체로 석탄 수요가 감소했음에도 폭우와 홍수로 인한 생산 차질이 지속되며 높은 가격 수준을 유지하고 있다”며 “호주 라니냐로 인한 영향이 내년 1분기까지 이어지며 높은 석탄 가격도 유지될 전망”이라고 진단했다.

그는 “석탄 가격은 이후 점차 안정화될 전망이나, 과거 대비 높은 가격 수준을 이어가며 자원 부문 호실적을 이끌 것으로 예상한다”며 “호주 석탄 광산 기업들의 경우 높은 석탄 가격에도 불구하고 투자를 크게 늘리지 않고 있어 생산량 증가는 제한적일 것으로 보인다”고 분석했다.

그는 “2023년 실적 기준 주가수익비율(PER) 3.2배, 주가순자산비율(PBR) 0.6배로 극단적으로 낮은 밸류에이션을 적용받고 있다”며 “2023년 더해지는 한국유리공업, 포승그린파워의 실적과 니켈 광산 개발 등의 신규 투자 검토는 감익에 대한 우려를 경감시키는 요인으로 작용할 것”이라고 전망했다.