[인사이트코리아=장원수 기자] SK증권은 22일 GS에 대해 올해는 실적과 배당 모두 기대된다고 전했다.

김도현 SK증권 연구원은 “GS의 3분기 매출액은 전년 동기대비 7.2% 줄어든 6조9000억원, 영업이익은 16.1% 감소한 1조1000억원을 전망한다”며 “7월 OPEC+ 감산을 시작으로 공급 부족 상황이 전개됐고, 견조한 신흥국 시장(EM) 수요를 바탕으로 유가 및 정제마진은 큰 폭으로 반등하며 우호적인 업황이 지속됐다”고 밝혔다.

김도현 연구원은 “이에 따라 GS 칼텍스 영업이익은 9798억원으로 흑자전환은 물론 뚜렷한 턴어라운드를 기록할 전망”이라며 “전력도매가격(SMP)은 3분기 평균 148.0원으로 하락 폭이 크게 감소했으며, 발전소 가동률 역시 전년대비 상향 조정됨에 따라 GS EPS, GS Power는 전분기 대비 증익이 예상된다”고 설명했다.

이어 “또한, GS 글로벌은 유가 상승에 따라 전분기 1.7%에서 개선된 1.9%의 영업이익률을 기록하며 이익 개선을 달성할 것으로 전망한다”고 덧붙였다.

김 연구원은 “정제마진은 3분기 고점으로 4분기 하향 안정화가 예상된다”며 “하지만, 견조한 중국/인도 등 EM 중심의 수요를 바탕으로 과거대비 높은 정제마진 레벨을 유지하며 우호적인 업황이 전개될 전망”이라고 지적했다.

그는 “최근 중국 역내 다운스트림 Peak-out 우려가 지속적으로 제기되고 있지만, 상대적으로 더딘 상용차 전동화 속도와 견조한 내연기관 판매량 바탕으로 2023~2024년 다운스트림 수요는 우호적일 것으로 예상된다”며 “또한, 인도의 경우 휘발유 연료 비중 상승과 승용차 판매량 증가 모두 정제마진 수혜로 이어질 전망”이라고 언급했다.

그는 “이에 따라, 연말까지 우호적인 업황은 지속될 것으로 예상되며 높은 정제마진 레벨을 바탕으로 GS 칼텍스 중심의 이익 성장이 가능할 전망”이라고 말했다.

그는 “2022년 에너지 업황 초호황 국면에서 GS 칼텍스 중심의 높은 실적이 반영되며 1분기 최대 별도 당기순이익을 기록한데 이어, 하반기 우호적 업황이 전개됨에 따라 2023년도 이익 역시 높은 레벨을 이어갈 전망”이라고 내다봤다.

그는 “이에 따라, 2023~2024년 견조한 주당배당금(DPS)이 예상된다”며 “현재 주가 레벨 12MF 주가순자산비율(PBR) 0.3배의 밸류에이션은 2023년 실적과 배당 모두를 고려해도 매력적”이라고 전망했다.