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최종편집2024-03-28 19:16 (목) 기사제보 구독신청
“삼성전기, 중국 스마트폰 회복에 따른 모멘텀도 유효”
“삼성전기, 중국 스마트폰 회복에 따른 모멘텀도 유효”
  • 장원수 기자
  • 승인 2023.05.24 16:39
  • 댓글 0
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2023년 실적 전망치 상향은 현재 진행형

[인사이트코리아=장원수 기자] 하나증권은 24일 삼성전기에 대해 적층세라믹캐패시터(MLCC) 바닥 통과로 분기 실적은 우상향했다고 전했다.

김록호 하나증권 연구원은 “삼성전기의 2023년 투자 포인트 중에 하나는 분기 실적 우상향이었다”라며 “지난해 연중으로 지속된 PC, TV, 스마트폰 등의 수요 부진으로 인해 컴포넌트솔루션의 매출액은 1분기 1조2292억원에서 4분기 8331억원으로 4개 분기 연속 감소세를 시현했다”고 밝혔다.

김록호 연구원은 “삼성전기는 해당 기간 동안 고정비 부담을 안고서라도 적극적으로 가동률을 하락시키는 전략을 취했다”라며 “이는 고객사 및 유통 채널 단의 재고는 어쩔 수 없지만, 자체 재고만큼은 적정 수준으로 관리하려는 의도였을 것으로 판단된다”고 설명했다.

김 연구원은 “동기간 영업이익률은 22%에서 2%로 급락했지만, 재고일수는 적정 수준으로 낮추어 놓았다”라며 “이로 인해 향후 고객사의 수요에 맞춰 가동률을 올리고, 그에 따른 수익성 개선을 기대할 수 있었다”고 지적했다.

그는 “올해 1분기는 전분기 대비 매출액이 소폭 감소했지만, 가동률 회복으로 인해 수익성이 개선됐다”며 “2분기는 가동률의 추가 상승으로 인해 영업이익률이 13%까지 회복될 것으로 추정된다”고 언급했다.

이어 “현재 여타 IT 업체들의 실적이 하향되는 와중에 삼성전기의 실적은 상향 조정되고 있다”며 “투자 포인트를 확실하게 현실화시키고 있는 상황”이라고 덧붙였다.

그는 “삼성전기 MLCC 매출 중에 40% 내외를 담당하는 중화권 스마트폰 업체들의 회복 가능성도 여전히 유효하다”며 “2022년 중국 스마트폰 시장은 연중으로 재고 소진이 진행됐고, 정부의 제로코로나 정책도 있었다”고 말했다.

그는 “반면에 2023년은 스마트폰의 재고 조정이 일단락되었을 것으로 추정되며, 위드코로나 정책이 펼쳐지고 있다”며 “2022년 전년대비 16% 감소하며 전쟁이 있었던 동유럽의 역성장 폭 27% 다음으로 부진했다”고 진단했다.

그는 “여타 지역대비 역성장 폭이 컸던 만큼 기저효과를 누릴 수 있을 것으로 예상한다”며 “올해 1분기 역성장 폭 5%는 글로벌 전체 역성장 폭 12%보다 선방 중”이라고 분석했다.

그는 “중국의 2022년 2분기에는 제로 코로나 등의 기저가 있기 때문에 2022년 이후로는 전년 동기대비 증가세로 전환될 것으로 전망한다”며 “삼성전기 입장에서는 주요 매출처의 회복으로 인해 여타 업체들과의 실적 차별화가 가능할 것으로 예상한다”고 전망했다.

그는 “주력 사업부인 MLCC가 바닥을 통과하며 우상향 실적 방향성이 연초보다 명확해졌다”라며 “중국 스마트폰 시장이 기대했던 것보다 회복 강도가 강하지 않지만, 기저 효과만으로도 여타 지역들보다는 양호한 흐름을 보일 것”이라고 내다봤다.

이어 “삼성전기의 2023년 영업이익을 연초 7940억원에서 5월 중순 현재 8808억원까지 상향했다”며 “여타 업체들의 실적이 하향되는 가운데, 상향되는 것만으로 차별화가 가능하며, 밸류에이션 부담은 줄어들고 있어 하반기 주목할 만한 종목”이라고 부연했다.
 

 

인사이트코리아, INSIGHTKOREA

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