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최종편집2023-01-27 19:24 (금) 기사제보 구독신청
“POSOC홀딩스, 2025 년부터 리튬 부문 매출 발생 전망”
“POSOC홀딩스, 2025 년부터 리튬 부문 매출 발생 전망”
  • 장원수 기자
  • 승인 2023.01.25 14:04
  • 댓글 0
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리튬 사업 가치, 이젠 지나칠 수 없다
철강 기업 중 신성장 동력 가장 돋보여

[인사이트코리아=장원수 기자] 이베스트투자증권은 25일 POSCO홀딩스에 대해 업황 개선의 ‘타이밍’에 대해 고민이 큰 시기이나 ‘리튬 신사업 가치’를 통해 확실한 주가 지지 요인을 갖고 있다고 전했다.

안회수 이베스트투자증권 연구원은 “POSCO홀딩스의 리튬사업은 광석형, 염호형으로 분류된다”며 “2.76% 지분 인수한 호주 리튬광산기업 Pilbara Minerals사로부터 스포듀민 정광을 off-take 계약으로 공급받아 우리나라 광양 수산화리튬 공장에서 제련하며 2023년 준공 예정”이라고 밝혔다.

안회수 연구원은 “아르헨티나 Hombre Muerto 염호 지분을 100% 소유하고 있다”며 “1단계는 아르헨티나에서 수산화리튬까지 최종 제련할 계획이며 2024년 4월 준공 예정”이라고 설명했다.

안 연구원은 “2단계는 미국 인플레이션감축법(IRA)에 대응해 아르헨티나에서 탄산리튬까지만 생산하고 국내에서 수산화리튬으로 전환하는 공장을 설립할 계획이며 2025년 8월 준공 예정”이라며 “리튬공장 준공 후 램프업과 고객사들과 품질인증을 거쳐 양산하기까지 일반적으로 12~18개월의 기간이 걸린다”고 지적했다.

이어 “따라서 2025년에는 광석형 1단계에서, 2026년에는 염호형 1단계에서 본격적으로 매출 발생이 시작될 것”이라고 덧붙였다.

그는 “지난해 4분기부터 영업이익 회복이 서서히 진행될 것으로 예상한다”며 “지난해 4분기부터는 원재료 투입가 본격 하락으로 롤마진이 개선되고, 올해 1분기부터는 포항제철소 복구 진행이 계획대로 진행됨에 따라 생산 및 판매량 회복이 기대되기 때문”이라고 지적했다.

그는 “본업은 아직 중국 인프라 정책효과가 나타나기까지 시차는 필요하겠으나 POSCO홀딩스의 리튬 사업은 기업가치 재평가와 주가 지지에 확실한 근거가 될 것”이라며 “또한 기존사업은 친환경 철강 소재로 부가가치를 높이고, 리튬/니켈 원료 외에도 리사이클링, 차세대 전지 소재 등 사업 포트폴리오 다각화를 준비 중”이라고 언급했다.

그는 “리튬 부문 가치를 반영하기 위해 SOTP 밸류에이션을 활용했다”며 “기존사업에는 경쟁사 평균 2023 년 예상 EBITDA 기준 EV/EBITDA 3.2x 적용, 리튬사업 2023년 예상 가치는 리튬가격 톤당 3만 달러 기준 2026 예상 EBITDA 1조2000억원을 WACC 8%로 할인한 후 경쟁사 평균 Multiple 6.7x을 적용했다”고 말했다.
 

 

인사이트코리아, INSIGHTKOREA

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