[인사이트코리아=장원수 기자] IBK투자증권은 26일 한화시스템에 대해 신사업 등 투자 부담 속 본업 회복기조가 전망된다고 전했다.

이상현 IBK투자증권 연구원은 “한화시스템의 4분기 예상 매출액은 전년 동기대비 2.4% 늘어난 6957억원, 영업이익은 21.4% 증가한 89억원, 영업이익률은 0.2% 상승한 1.3%로 컨센서스에 부합할 것으로 전망된다”며 “방산부문에서 전술정보통신체계(TICN )4차 양산과 군 위성통신 조기전력화 등으로 매출 증가가 예상되고, 영업이익은 정보통신기술(ICT)의 AI투자 등 경상개발비 증가, 신사업 투자손실 등에도 불구하고 방산 매출 증가에 따른 이익 개선이 기대된다”고 밝혔다.

이상현 연구원은 “내년부터는 K방산 수주 동반 수혜효과, ICT 부문 실적개선 등으로 신사업 투자손실을 일정부분 만회하면서 개선추세로 돌아설 전망”이라고 설명했다.

이 연구원은 “방산업체들의 폴란드 수주와 관련해서는 K2 전차와 K9 자주포 가격의 대략 5~10% 정도 전자장비류 납품이 가능할 것으로 기대된다”며 “FA-50의 경우는 AESA 레이다가 들어가는 경우가 아니면 비중은 크지 않은 것으로 파악된다”고 지적했다.

그는 “지난 6월 28일 폴란드 방산업체인 WB 그룹과의 기술 및 비즈니스 협력에 대한 협약을 체결함으로써 한국 무기체계를 도입하는 부분과 관련한 포괄적 논의도 시작한 것으로 파악된다”고 언급했다.

그는 “한화시스템의 목표주가는 과거 3개년 주가순자산비율(PBR) 최고치 1.71배에서 평균치 1.25배로 변경 적용했다”며 “신사업 투자와 대우조선해양 인수 참여로 본업 이외에서 이익변동성이 높아진 상황을 반영했다”고 말했다.

그는 “다만 본업에서는 K방산 수출관련 동반 수혜가 가능할 것으로 전망되고, 이번에 인수에 참여키로 한 대우조선해양의 경우 내년부터 이익을 내는 것으로 컨센서스가 형성되어 있으며(지분법 반영은 미정), 신사업(우주, UAM, 블록체인 등) 투자손실의 턴오버 시점은 2025년 전후로 전망되고 있다”고 내다봤다.